Замороженные активы РФ станут гарантией будущих репараций для Украины: как это будет работать — анализ экспертов

Еврокомиссия учтет оценку Международным валютным фондом (МВФ) финансовых потребностей Украины на ближайшие два года при расчете репараций за счет российских активов, заявил еврокомиссар по вопросам экономики и производства Валдис Домбровскис. Он пояснил: Еврокомиссия предлагает предоставить Киеву кредит за счет замороженных российских средств. Сейчас обсуждаются сроки и объемы займа. 

Кроме того, в США группа сенаторов представила законопроект, предусматривающий регулярную передачу замороженных российских активов Украине.

Механизм передачи замороженных активов РФ

Кремлю придется платить репарации за причиненный военными действиями ущерб. Украина может получить финансирование на 300 млрд долларов без прямой конфискации российских средств. 

Евросоюз готовит механизм, который позволит передать Киеву замороженные активы РФ. По предложенной схеме Москва будет оставаться номинальным держателем средств, однако реально ими смогут воспользоваться украинцы, пишет Financial Times.

В марте 2025 года в рамках инициативы “Группы семи” (G7) Украина получила первый транш от Великобритании, обеспеченный доходами от замороженных российских активов. В Киеве это назвали механизмом, который заставляет российские средства работать на Украину. Страна должна восстановиться, в том числе и за счет замороженных российских средств, считает президент Владимир Зеленский.

“К примеру, стоимость этой войны сегодня — около 120 млрд долларов в год. Украина покрывает половину из собственного бюджета. Другую половину, 60 млрд, необходимо обеспечить. План А — завершить войну. План Б — обеспечить финансирование”, — отметил президент Украины Владимир Зеленский.

Сейчас в американском Сенате предложили регулярно передавать Украине замороженные российские активы. Согласно инициативе, Вашингтон должен перечислять Киеву не менее 250 млн долларов каждые 90 дней. Документ также обязывает США убеждать другие страны выделять Украине не менее 5% замороженных российских средств. По подсчетам, это может составить около 15 млрд долларов на начальном этапе. Сенаторы настаивают и на отчетности по активам, включая те, что заморожены за пределами США.

На неформальной встрече министров экономики и финансов в Копенгагене была представлена концепция “репарационного кредита” для Украины. Об этом по его итогам на пресс-конференции сообщил еврокомиссар по вопросам экономики Валдис Домбровскис. 

“На этих встречах я представил общую концепцию этого “репарационного кредита”. В целом, я бы сказал, что есть готовность к конструктивному взаимодействию. И государства-члены действительно рассматривают это как возможный путь вперед. Поэтому сейчас мы, очевидно, продолжаем работать над всеми условиями. Потому что нам нужно подготовить все это относительно быстро, поскольку Украина будет нуждаться в этом финансировании с 2026 года. И действительно, мы видим, что этот подход к “репарационному кредиту” может быть масштабируемым на уровне G7. Поэтому мы также обсуждаем этот вопрос с нашими партнерами по G7″, — рассказал Валдис Домбровскис.

По его словам, более предметное обсуждение этого предложения состоится в октябре, во время заседания Совета министров экономики и финансов стран ЕС в Брюсселе. Встреча запланирована на 10 октября.

“Итак, прямо сейчас мы представили или обрисовали концепцию. Мы ожидаем более подробного обсуждения этого вопроса на заседании совета в следующем месяце. Я бы сказал, что первая реакция государств-членов была в целом положительной. Многие из них признают, что это возможный путь развития. Но что касается конкретных модальностей, то нам еще предстоит работа, я бы сказал, скорее, в ближайшие недели, чем месяцы”, — объяснил еврокомиссар по вопросам экономики.

Германия и Испания уже выразили готовность поддержать использование замороженных российских активов для финансирования помощи Украине. 

“Все должно быть тщательно изучено. Германия хочет играть роль страны, которая помогает находить решения, а не блокирует их”, — сказал министр финансов ФРГ Ларс Клингбайль на встрече министров ЕС в Копенгагене.

“Репарационный кредит” для Украины в оценке экспертов

Как будет работать “репарационный кредит” для Украины? Насколько это эффективный механизм в вопросе возмещения ущерба, который нанесла военная агрессия России? На эти вопросы в эфире телеканала FREEДOM искали ответы: 

• Максим Блант, экономический обозреватель и публицист;
• Олег Пендзин, исполнительный директор Экономического дискуссионного клуба;
• Игорь Рейтерович, политолог;
• Олег Устенко, экономист, советник президента Украины (2019-2024 гг.), старший советник Американо-Украинского делового совета; 
• Алексей Буряченко, кандидат политических наук. 

МАКСИМ БЛАНТ: Все государства должны согласовать позиции относительно замороженных активов РФ 

— Этот подход в виде “репарационного кредита” позволяет обойти юридические проблемы, которые возникли при конфискации или использовании замороженных средств. Дело в том, что для их применения нужно было какое-то юридическое обоснование на уровне международного права.

Судя по всему, резолюции Генеральной Ассамблеи ООН о том, что Россия должна компенсировать Украине ущерб, нанесенный войной, европейским и китайским чиновникам показалось недостаточно. Поэтому здесь используют обходной маневр.

Формально активы никто не трогает — они лежат замороженными. Предполагается, что рано или поздно они все равно будут направлены на компенсацию ущерба Украине. Но чтобы воспользоваться ими уже сейчас, под их обеспечение выпускаются ценные бумаги.

То есть активы продолжают лежать нетронутыми, но они становятся залогом, который обеспечивает облигации, формально направленные на помощь Украине. Эти облигации бездоходные, но зато они обеспечены реальными замороженными средствами.

Урсула фон дер Ляйен с самого начала была готова ко всему, в том числе передать замороженные средства РФ Украины. Проблема не в ее позиции, а в позиции Китая и других стран, которые держат свои резервы в западных валютах и гособлигациях.

Китай может заявить: “Если вы так сделаете, мы начнем избавляться от немецких или европейских облигаций и покупать золото”, — это станет угрозой. Ведь та же логика, примененная к России, может однажды быть использована против Китая, если, например, речь зайдет о Тайване. Вот это важно учитывать.

Поэтому, думаю, и европейские чиновники, и страны “Большой семерки” изначально согласовывают подобные действия с теми государствами, у которых крупные золотовалютные резервы размещены в гособлигациях.

ОЛЕГ ПЕНДЗИН: Россия должна быть экономически наказана

— В 2025 году Украина получила кредит, который будет погашаться за счет доходов от замороженных российских активов. Сумма кредита — 50 млрд долларов. Часть его переносится и на 2026, и на 2027 год. Тем не менее Украине все равно потребуется дополнительное финансирование.

У Евросоюза появилась идея так называемого “репарационного кредита”. Речь идет о выпуске облигаций с нулевым купоном, которые будут распределены среди стран “коалиции желающих”. Они и предоставят средства.

Вопрос погашения крайне интересен. Планируется, что этот кредит будет выплачиваться за счет репараций, которые Россия должна будет предоставить Украине после окончания активной фазы войны. Сейчас же механизм погашения остается открытым. 

Замороженные российские активы станут своего рода гарантией будущих репараций. Президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен особо подчеркнула: выделение Украине “репарационного кредита” не означает конфискацию замороженных российских активов. Это важный момент, потому что такая конфискация неприемлема для ряда стран ЕС.

Таким образом, выпуск облигаций с нулевой доходностью и нулевым купоном, которые будут гаситься за счет репараций, — это альтернативный механизм, позволяющий обойти вопрос конфискации. Сейчас обсуждается сумма и механизмы погашения. Очевидно, что они не будут реализованы в ближайшем будущем. Но сам подход дает Украине возможность привлечь финансирование на ближайшие годы.

Только по социальному пакету и макроэкономическому финансированию сегодня остается непокрытая сумма около 16 млрд долларов, поэтому поиск дополнительных источников крайне актуален. 

Все деньги, которые Европа получает в результате использования замороженных российских активов, России формально не принадлежат. Поэтому те самые 3,5 млрд долларов в год стали абсолютно легитимным источником погашения. 

Украине нужны дополнительные средства, ведь война продолжается. Поэтому возник вопрос о поиске новых источников финансирования. И снова внимание обращено на замороженные российские активы.

Так как прямая конфискация невозможна, Еврокомиссия предложила креативное решение: выдать Украине кредит через выпуск облигаций с нулевым купоном, а погашение осуществлять за счет репараций, которые Россия обязана будет выплатить. Для европейцев нет сомнений, что репарации будут выплачиваться: российская агрессия — прямое нарушение международного права и должна быть экономически наказана.

Более того, замороженные российские активы могут послужить основой для будущих репараций. Сейчас они продолжают находиться в ЕС. Общая сумма замороженных активов — порядка 210-270 млрд долларов, из которых около 190 млрд размещены именно в Европе.

ИГОРЬ РЕЙТЕРОВИЧ: Нужно, чтобы Украина уже использовала российские деньги для восстановления

— Очень важна роль Соединенных Штатов, которые достаточно давно поднимали тему российских денег. Да, в США заморожено не так много активов РФ по сравнению с Европой — чуть больше 30 млрд. — но этот вариант выглядит юридически допустимым.

Раньше были сомнения в правовом сопровождении всей истории и опасения, что Россия сможет оспорить решение в международных судах и вернуть деньги. Сейчас же появляется юридически обоснованный механизм.

Механизм “репарационного кредита” позволяет использовать именно российские деньги для восстановления Украины. Понятно, что этих средств не хватит до конца, но хотя бы частично они компенсируют ущерб, нанесенный Россией. А если когда-то в будущем Москва выплатит репарации, то эти деньги можно будет вернуть в активы и даже разморозить через десятилетия.

Сейчас мы уже получаем деньги и используем их. А если Россия выплатит репарации, то ими просто покроем этот кредит. Фактически для Украины ситуация удобная: любой вариант нас устроит.

Вариант с “репарационным кредитом” выглядит неплохо именно потому, что его можно реализовать сейчас, а не ждать, пока “Путин умрет” или в России сменится власть. Это шаг, который возможен уже сегодня.

Кроме того, это не только практическое, но и символическое решение. Это сигнал России: “Вы все равно будете наказаны”. Ведь одно дело, когда деньги заморожены и формально остаются вашими. И совсем другое, когда они начинают работать на Украину. Это сильно ударит по внутренней повестке России, по настроениям, в том числе среди “ультра-патриотов”.

Это был бы мощный сигнал, что России не удастся избежать наказания. 

Кроме того, такой шаг подчеркнул бы серьёзность намерений наших партнеров. В России любят говорить, что страны НАТО якобы слабы и боятся решительных действий. А если решение будет принято, это станет политическим прорывом и серьезным предупреждением Москве, что избежать ответственности не удастся.

Более того, это могло бы стать одним из элементов давления, чтобы вынудить Россию сесть за стол переговоров. Ведь, с одной стороны, они могут сказать: “Мы будем воевать до конца”. Но, с другой — поймут, что деньги уже идут в Украину, и они работают против самой РФ. Это станет еще одним аргументом для Путина внимательно отнестись к предложениям по завершению войны.

Скорее всего, Россия никогда не признает своей вины в том, что нанесла ущерб Украине. Давайте будем реалистами. Даже если завтра Путина не станет, Кремль все равно будет отрицать ответственность.

Есть нюанс, о котором даже кулуарно говорили представители нынешней российской власти. Эта тема явно обсуждается в Кремле. Речь может идти не о прямом признании, а, скажем, о каком-то эвфемизме. Например: “Россия решила помочь территориям, которые были временно оккупированы, из гуманитарных соображений”. То есть официально это не назовут репарациями, но по сути это будут выплаты.

ОЛЕГ УСТЕНКО: Война нанесла колоссальный ущерб Украине

— Стоимость российской агрессии растет. Сегодня Кремль тратит на свою военную машину порядка 150 млрд долларов в год только прямого бюджетного финансирования. Но и это не полная сумма, ведь многие другие затраты также перебрасываются на войну. Если взять только эту цифру и умножить на четыре года войны, то выходит минимум 600 млрд долларов. Это то, что уже ушло исключительно на войну против Украины.

К этому нужно добавить упущенный экономический рост. Если бы Россия не начала войну, экономика могла бы расти на 2-3% ежегодно. Но фактически теряются две трети этого роста. За четыре года Россия потеряла, в среднем, еще 100-150 млрд долларов только по ВВП. Если сложить эти потери с военными расходами, мы получаем около 750 млрд долларов.

Война принесла колоссальный ущерб Украине. По данным международных финансовых институций, например Всемирного банка, он оценивается примерно в 500 млрд долларов. Украина же говорит о 750 млрд прямого ущерба, а с косвенными потерями сумма превышает 1 трлн долларов. Каждый день войны только увеличивает эти цифры.

Мировая практика показывает: как бы долго агрессор ни сопротивлялся, в конце концов он обязан заплатить за нанесенный ущерб. Собственные убытки России — это одно. Но убытки, которые нанесены Украине и миру, регулируются международным правом. Поэтому, несмотря на заявления Кремля, становится очевидно: справедливый мир означает компенсации. Это подтверждают и в Вашингтоне, и в Европе, и в ООН.

Сегодня у России за рубежом заморожено около 300 млрд долларов активов, из них 200 млрд — в Европе. Этой суммы недостаточно, ведь ущерб уже превысил 1 трлн. Но их можно использовать.

Первый шаг был в том, что изымалась прибыль с этих активов — примерно 3-3,5 млрд долларов в год. 90% этой прибыли направлялось на закупку оружия для Украины. 

Далее ЕС выпустил займ на 50 млрд долларов, где гарантом стала именно эта прибыль от замороженных активов. Если разделить 50 млрд на 3-3,5 млрд, выходит, что займ будет погашен за 13-14 лет. Украина при этом получает деньги сразу, когда они жизненно необходимы.

Сейчас обсуждается новый трек: провести так называемую секьюритизацию активов. То есть активы остаются замороженными, но под их сумму выпускается займ. Таким образом, 200 млрд евро в Европе могут стать гарантом для нового займа, деньги от которого пойдут Украине на безопасность и оборону.

Для России ничего не меняется: активы как были замороженными, так и остаются. Более того, Кремль еще с первых недель войны понимал, что эти деньги фактически потеряны. И в том или ином виде они все равно будут использованы для компенсации ущерба Украине.

АЛЕКСЕЙ БУРЯЧЕНКО: Европа придумала реалистичный способ возмещения ущерба Украине

— Репарации — это то, что должна заплатить Российская Федерация в следствие войны, которую развязала. Но здесь есть много “но”. 

Российская Федерация официально не признает, что ведет войну. А если не сформулировано понятие “война”, а только акт агрессии, тогда возникает вопрос: репарации ли это? Поэтому я бы реалистично смотрел на вещи и говорил скорее о механизмах компенсации нанесенного ущерба. Будет ли это юридически квалифицировано как репарации — большой вопрос.

Нужно внимательно следить за инициативой, которую активно продвигают в Европейском Союзе — за так называемым репарационным механизмом. Интересно прописано, что если Российская Федерация не выплатит репарации Украине, тогда Украина не будет гасить кредит, выданный странами ЕС. То есть это инструмент обеспечения финансирования Украины.

Сейчас США занимают позицию баланса. Европа же сталкивается с беспрецедентными рисками со стороны РФ — и в сфере безопасности, и в экономике, и в конкурентоспособности. Украину нужно поддерживать. Поэтому в Европе активно заговорили о том, что нужно вырабатывать инструменты работы с замороженными российскими активами на территории ЕС и не только.

В США заморожено лишь около 5 млрд долларов. Их участие в механизме скорее символическое и политическое. Основная масса активов находится в Европе — около 210 млрд в Бельгии и еще в других странах.

Но сейчас речь идет не о полном покрытии ущерба, а о том, чтобы обеспечить Украину ресурсами для защиты. Формулируем ли мы это как репарации или как компенсационный механизм — не так важно. Все понимают, что Украина должна получать средства здесь и сейчас. Идет война, экономика не может эффективно развиваться, а США уже не так активно участвуют в финансировании. Европа же обязана искать механизмы, чтобы поддерживать и Украину, и собственную безопасность.

Европейцы предлагают не менять право собственности на замороженные активы. Они формально остаются российскими. Но пока РФ не погасит облигации своими репарациями, никто активы ей не вернет. Если же Москва откажется, право собственности перейдет к Европе или странам, которые выдали Украине средства по этому механизму.

Читайте также: ​​Почему Путин игнорирует предупреждения окружения о провале его стратегии — мнения экспертов и зрителей FREEДОМ