Підтримка бюджету, відновлення міст і підготовка до інвестицій: експерти розповіли, на що Україна спрямує кредитні гроші МВФ

Україна отримала перший транш від Міжнародного валютного фонду (МВФ) у 2,7 млрд доларів. Ці кошти будуть використані для потреб державного бюджету. Ще 1,8 млрд доларів Україна отримає протягом року двома траншами — влітку і восени після перегляду програми.

Гроші МВФ надає Україні в рамках нової програми розширеного фінансування (Extended Fund Facility, EFF), яка передбачає виділення 15,6 млрд дол. на чотири роки.

Кредит МВФ став першим для України за понад рік повномасштабного російського вторгнення. Для Фонду це перший випадок фінансування країни, яка перебуває в активній фазі війни.

Два етапи програми EFF

Основний напрямок, на який дає гроші МВФ, — це утримання балансу в економіці. Тобто ліквідація дірок у тих сферах бюджету, які найбільш гостро потребують грошей.

Кошти від МВФ також необхідні Україні для виконання амбітного завдання: закінчити 2023 рік нехай і з невеликим, але зростанням економіки. Основні драйвери такої стійкості — безперебійна робота портів і своєчасна економічна допомога партнерів.

Перший етап (2023-2024 рр.) передбачає зниження інфляції та утримання обмінного курсу, зокрема, за допомогою підтримки відповідних валютних резервів.

Увагу буде також зосереджено на впровадженні надійного бюджету на 2023 рік та збільшенні мобілізації доходів, зокрема, шляхом недопущення заходів, які можуть зменшити податкові надходження. Крім того, заплановано підготовку глибшої оцінки стану банківського сектору.

Під час другого етапу програми буде зроблено акцент на реформах, які допоможуть максимально ефективно підтримувати післявоєнне відновлення та реконструкцію, а також допоможуть Україні імплементувати необхідні заходи на шляху до євроінтеграції. Довгострокове зростання економіки також є одним із пріоритетів другого етапу програми EFF.

Планується, що під час другого етапу Україна повернеться до довоєнних рамок політики, зокрема, до гнучкого обмінного курсу і таргетування інфляції.

У Міністерстві фінансів вважають, що програма EFF є опорою у співпраці з різними міжнародними партнерами та відкриває шлях для широкомасштабного фінансування донорів, включно з країнами G7 та Європейського Союзу.

Крім цього, програма МВФ допоможе виробити модель поведінки організацій, які надалі врятують економіки інших країн.

“Програма EFF значно посилить економіку та фінансову систему, водночас сприятиме мобілізації додаткових фінансових ресурсів від донорів. Наразі Україна перебуває на початку нового етапу співпраці як з Міжнародним валютним фондом, так і з країнами-партнерами”, — заявив міністр фінансів України Сергій Марченко.

Оцінки експертів

Чи допоможе нова програма МВФ відновити економіку України? На що будуть витрачені гроші Міжнародного валютного фонду? Які перспективи співпраці з міжнародними фінансовими організаціям має Україна в умовах війни? Ці та інші питання в ефірі телеканалу FREEДОМ обговорили:

• Олег Устенко, радник президента України з економічних питань;
• Василь Фурман, доктор економічних наук, член ради Національного банку України;
• Ілля Несходовський, директор Інституту соціально-економічної трансформації;
• Олег Пендзин, член Економічного дискусійного клубу.

ОЛЕГ УСТЕНКО: Швидке відновлення регіонів України — у пріоритеті програми МВФ

— Міжнародні фінансові інституції підтримують Україну в боротьбі проти російської агресії. Частину коштів, які йдуть у цьому великому пакеті фінансової допомоги, можна буде використати вже цього року.

Близько 5 млрд дол. — для покриття дефіциту державного бюджету. Цього року дефіцит бюджету становить 38 млрд дол., з яких 18 млрд дол. — це кошти від ЄС, 10 млрд дол. — від США. Близько 5 млрд дол. — гроші від двосторонніх угод з окремими країнами. І 5 млрд дол. — кошти, які йдуть на покриття дефіциту державного бюджету від МВФ.

Програма є мультиплікатором для додаткової підтримки, яку Україна може отримати на швидке відновлення своєї економіки. Плюс ті кошти, які необхідні в майбутньому для України, щоб можна було повернути країну на шлях сталого економічного зростання вже в поствоєнний період часу.

У загальній програмі МВФ є програма швидкого відновлення країни, яка стосується і швидкого відновлення регіонів, і найбільш критичної інфраструктури — мостів, системи електропостачання.

Відновлення регіонів — найважливіша частина, яка оцінюється близько 20 млрд дол. Є двосторонні домовленості з країнами, які тримають шефство над регіонами і допомагають у відновленні. Паралельно з цим є програма, яка здійснюється центральним урядом за рахунок фонду відновлення.

Зараз активно вирішується питання про передачу 20 млрд дол. тут і зараз. Якщо на всю програму з відновлення України на довоєнний рівень відводиться два роки, то для відновлення регіонів може йтися про строки в межах до півроку. Але я не можу назвати точні терміни.

ВАСИЛІЙ ФУРМАН: Виконання умов МВФ допоможе Україні стати ближчою до Євросоюзу

— Довіра до України — це результат роботи останніх років. Минулий рік показав, що Україна може перемогти ворога, якщо буде швидко проводити реформи. Моніторингову програму, яка почалася в грудні минулого року і завершилася в березні вже цього року, Україна дуже успішно виконала. І, до речі, ця програма була без грошей. Ми побачили позитивні сигнали з боку керівництва МВФ, що нова програма може бути розширена.

Ця програма вигідна для нашої країни за багатьма напрямами. Насамперед, це реформи в рамках програм. Вони складні в якихось моментах. Але, з іншого боку, дуже багато з них синхронізовані з тими реформами, які потрібно провести Україні для того, щоб вступити до Європейського Союзу. До того ж, під час війни нам дуже важливо тримати фінансову оборону.

Дефіцит державного бюджету сьогодні становить близько 42 млрд доларів, і ми маємо знайти ресурс для його фінансування. І на сьогодні цей ресурс є. Проведено дуже велику роботу, і я сподіваюся, ми зможемо профінансувати за рахунок зовнішніх джерел, тому що в новій програмі співпраці з МВФ написано про те, що Україна повинна фінансувати свої бюджетні витрати без участі Національного банку України.

Велика заслуга також полягає в тому, що ми змогли зберегти макроекономічну стабільність у нашій країні. Я думаю, наш досвід перейматимуть інші [країни]. Він дуже важливий — як під час війни можуть працювати економіка і банківська система, і як люди можуть користуватися банківськими послугами 24 години на добу.

Починаючи з 2015 року, коли ми отримали фінансування на понад 16 млрд дол., ми пройшли великий шлях реформування банківської системи, самого Національного банку, новий режим грошово-кредитної політики, інфляційне таргетування, плаваючий обмінний курс.

Питання в тому, як швидко ми можемо відновити нашу країну, тому що та структура економіки, яку ми мали до війни, мені особисто як експерту і громадянину не дуже подобалася. Ми були сировинною, низькотехнологічною економікою.

Ще до війни я проводив дослідження, які показували, що економіка України зможе наздогнати економіку Польщі більш, ніж через 40 років. Нам не вистачало інвестицій. Тому що інвестори не любили Україну через корупційні скандали, рейдерські захоплення. Багато великих міжнародних фінансових груп йшли з нашого банківського ринку, і на те були причини.

Якщо ми говоримо про сьогоднішній період, нам треба повністю реформувати нашу країну. Для того, щоб відновити її, потрібні сотні мільярдів доларів. Ми розуміємо, що частково буде вирішено питання завдяки замороженим активам РФ.

З іншого боку, потрібні приватні інвестиції, які сюди підуть тільки тоді, коли інвестиційне середовище буде набагато кращим, ніж у Польщі, Чехії, Словаччині, Болгарії. Тобто в нас дуже велика домашня робота в цьому напрямку.

ІЛЛЯ НЕСХОДОВСЬКИЙ: Україна має бути готовою до інвестицій уже зараз

— Важливим і унікальним є сам факт того, що МВФ пішов назустріч Україні і змінив свої правила, які дали можливість ухвалити таке рішення. Тому що на основі співпраці з МВФ інші міжнародні організації та країни формують свою співпрацю з тією чи іншою країною.

Якщо у вас є програма з МВФ, це означає, що з вами можна працювати, і є певний ступінь довіри до цієї країни. І це означає, що є певні вимоги, підписані зобов’язання, які дозволять нормалізувати ситуацію.

Ми розуміємо, що МВФ дає свої кредити не від хорошого життя. Він дає кредити тим країнам, у яких є певні проблеми в основному платіжному балансі. В Україні виклик пов’язаний із війною.

І якщо раніше війна була причиною не давати кредит, то тепер цю причину усунуто.

Те, що меморандум підписано і гроші вже йдуть в Україну — однозначно позитивний факт для нашої плідної співпраці з усіма іншими міжнародними донорами.

Для того, щоб залучати інвесторів, уряд має показати, що Україна має велику територію — є окуповані землі, де ведуться бойові дії, і є величезна частина країни, яка сьогодні безпечна для інвестицій. Тому що компанії думають, раз у країні війна, значить, небезпечно скрізь.

Крім цього, у нас є внутрішні ресурси. Ми дуже багато виділяємо коштів на армію, а військово-промисловий комплекс завжди був досить інтелектуальний і перспективний. Так, я розумію, що результат такої праці їде на фронт і може бути швидко пошкоджений, а снаряди — використані. Але державні замовлення в цій сфері дадуть суттєвий поштовх для розвитку української економіки.

Також ми розраховуємо на репарації, щоб після нашої перемоги повертати гроші, які ми зараз беремо в партнерів.

ОЛЕГ ПЕНДЗИН: Програма допоможе Україні впоратися з дефіцитом бюджету

— По-перше, МВФ ніколи не давав гроші країнам, які перебувають в активному воєнному стані. Тобто Фонд мав би внести відповідні зміни до своїх внутрішніх документів, якими б дозволялося видавати кредит країні, яка має досить великі проблеми, пов’язані з активними військовими діями на її території. Це перший момент, і, будемо відвертими, МВФ зробив досить велику роботу для того, щоб Україна отримала гроші.

По-друге, потрібно розуміти, що ця програма розрахована на чотири роки. Цього року Україна отримає близько 4,5-5 млрд дол. Не потрібно забувати, що Україна цього року має віддати 3,5 млрд дол. за раніше отримані кредити. Тому отримання траншу від МВФ зніме певною мірою складність пошуку цих сум і навіть ще щось залишить на позитивному балансі.

Це досить тривала програма. Вона умовно матиме два етапи. Перший стосуватиметься періоду війни, а другий — періоду відновлення. Вимоги за різними етапами відрізнятимуться.

Потрібно розуміти, що в період активної фази бойових дій меморандум вимог до України з приводу тих чи інших політичних рекомендацій щодо реформ буде гранично спрощений. У цій ситуації ця програма однозначно буде спрямована на підтримання платіжного балансу України і покриття того дефіциту, який сьогодні є в державному бюджеті.

Друга частина, яка припадатиме на відновлення української економіки, природно, буде більшою. Вона буде спрямована на усунення тих фінансових та інших диспропорцій, які сьогодні існують в Україні.

Програма МВФ розблокує допомогу інших донорів, які на сьогоднішній момент обмежені бойовими діями. Йдеться і про Світовий банк, і про інші міжнародні фінансові організації, які після підписання цієї програми зможуть відкрити власні програми по відношенню до України.

Нам дійсно зараз дуже потрібні гроші. Я нагадаю, що видаткова частина українського бюджету після останніх змін склала понад 3 трлн грн — це досить великі суми, які нам необхідні для того, щоб перемогти в цій війні.

Читайте також: Навіть в умовах нестабільності Україна має підтримку: інтерв’ю з Устенком про безпрецедентну допомогу МВФ